DeFiにおける最大級の問題のひとつが、私たちが「当たり前」として受け入れてしまうことになった何かではないかと、考え始めました。

資本は、正しいタイミングを待つだけの状態で置かれることはめったにありません。

あなたは常に、流動性を使える状態のまま維持するか、ポジションにロックするか、より良いレートを追いかけるか、別の種類のエクスポージャーを引き受けるか、という選択を迫られます。これらの判断は、それぞれ単体なら必ずしも難しいわけではありません。問題は、それらの間を絶えず切り替えることが、注意（意識）のコストとして積み上がっていく点です。

だからこそ、私にとってTermMaxは興味深いのです。

固定金利・固定期間のマーケットは、資本との関係性を変えます。ポジションの下で借入コストが変動し続けるのを許すのではなく、その期間における金利と満期があらかじめ定義されます。それは小さな変化に聞こえるかもしれませんが、ポジションをどう見通すか（計画するか）を変えることになります。

あなたは、常に「明日、その借入金利がどうなるか」を問い続ける必要がなくなります。

より役に立つ問いに、切り替えられます——「この期間に、この資本はいったい私にとってどれほどの価値があるのか？」

DeFiが柔軟性を中心に評価されるとき、この区別が見落とされがちだと思います。

柔軟性が増えたからといって、それが「判断の回数が増える」「モニタリングが増える」「不確実性が増える」ことにつながるなら、必ずしも自動的に良くなるわけではありません。

成熟したDeFiは、数時間ごとに最適化する対象をユーザーにもう一つ増やすことではないのかもしれません。

もしかすると、それは「一度だけ決められて、その後は放っておける」部分があるマーケット設計なのだと思います。

予測可能な資本には、それ自体に価値があるとしたら、私たちはまだDeFiの効率を正しいやり方で測っているのでしょうか？

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