トークン化された株式を担保にするのは簡単な方です。より面白いのは、実際に誰かがそれらを使って借りようとしたときに何が起きるのかという点です。
TermMaxはすでにTVLが約$90Mあり、アクティブローンはおよそ$22Mです。固定金利モデルなので、借り手側は無視しづらくなります。なぜなら「今日の金利はいくらか？」だけでは済まないからです。
トークン化されたSPYやNVDAのポジションを考えてみましょう。担保としてロックするなら、すぐに重要になるのは3つです。どれくらい借りられるのか、満期が分かっている前提でその借入のコストはいくらか、そして待っている間に自分の資本がどうなるかです。
その最後の部分こそが、TermMaxの面白さだと思います。
変動金利のマーケットだと、ある週は借りるのが安く感じられても、次の週には面倒になることがあります。固定金利の借入なら、自分が計画に使える数値を手に入れられます。ただし別の問題も生まれます。固定金利が、担保から得られると期待するリターンと比べて高すぎると、その取引は成立しなくなるのです。
つまり、トークン化された株式が自動的に借入需要を生むわけではありません。
担保が到着した後に役立つ指標は「利用率」です。人々は実際にこれらの資産を担保に借りているのか、そして固定金利はどれくらいなのか。
TermMaxは、自社のプロダクトが120か国以上で利用可能で、10のチェーンに対応していると言っています。これは十分な流通網です。
次に見たいのは、借り手側がこれらのトークン化された資産を、預けるだけでなく経済的に有用なものにできるのかどうかです。

トークン化された株式が担保になるとき、最も重要なのは何か？
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