#termmax @TermMax 昨日、TermMax がどのように債務ポジションを分割しているのかを追跡するのに数時間かけたのですが、途中で作業を止めました。予想以上に設計がすっきりしていたからです。
「たいていは複雑さを増やすだけの、別の多層トークン・システムのように感じるだろう」と思って入りました。私の手が止まったのは、中心にある単純な関係でした。つまり「1 FT + 1 XT」で債務全体が構成されるという点です。FT は償還時に満期で換金できる額面価値の請求権を担います。XT は、そのポジションの残りを埋める補完的なピースです。
それが腑に落ちると、柔軟性がよりはっきり見えてきました。人によって異なる側を保有できます。固定リターンが欲しい人は FT を持てます。別の人は XT を保有したり、利用したりできます。借り手側では、この分離によって、ローン全体をほどくことなく、流動性を移動・再循環させるための追加の手段が開けるように見えます。
役に立つのは、債務がもはや単一の硬い対象ではなくなることです。革新的なのは、2つの構成要素がいかにきれいに元どおりに組み合わさるかです。私が繰り返しぶつかった制約は実務的なものです。多くの人は、システムを使って安心できるようになるまで、2つのトークンとそれらがどのように相互作用するのかを理解する必要があります。この追加の頭のステップは、基盤となる考えが筋の良いものであっても、導入の速度を落としうるでしょう。
私は、債務を補完的なピースに分割することで、実際に意味のある財務上の有用性が生まれるのか、それとも主に、経験のあるユーザーだけがたどり着いて操作するための別のレイヤーを増やすだけなのかを考えています。