#termmax @TermMax #TermMax
10分ください。8月25日以降に「1つの @TermMax number」が、なぜこれまでよりもはるかに面白くなり得るのかを説明します。
現状、TVLは1つの数字の裏に、実に異なる2種類の資本を隠しています。
1つはプロダクト由来です。固定金利、定義された償還期間、資本効率。もう1つはインセンティブ由来です。ポイント、キャンペーン、そしてTGEに先立つエアドロップ。
TermMaxのUSDC Vault V2では、この違いがさらに興味深くなります。およそ$5.82MのTVLのうち約75.7%が運用され、残る24.3%（約$1.4M）は待機しています。V2は、モルフォのようなベース・イールド源泉へ、取りこぼした資本を投入するよう設計されています。
ただし、利用率が教えてくれるのは「資本がどこで働いているか」です。では「なぜその資本が来たのか」は、まだ分かりません。
それが、私が8月25日に明らかにしてほしい“その数字”です。
エアドロップの大半が配布された後、大きな変数が弱まります。エアドロップをファームするインセンティブです。もしその後もTVLが堅固なベースを維持するなら、プロダクト需要が「無視できる」とは言いにくくなります。逆に資本が素早く流出するなら、事前TGEのTVLの一部は、見出しが示すよりもインセンティブに敏感だった可能性があります。
私は公開データだけから、すべてのウォレットを分類できませんし、できるふりをする必要もありません。
$5.82MはTermMaxがどれだけの資本を呼び込んだかを示します。8月25日以降に残る額が、「同じインセンティブなしでもどれだけ保持できるか」を教えてくれます。
$LINK $ONG $COLLECT
10分ください。8月25日以降に「1つの @TermMax number」が、なぜこれまでよりもはるかに面白くなり得るのかを説明します。
現状、TVLは1つの数字の裏に、実に異なる2種類の資本を隠しています。
1つはプロダクト由来です。固定金利、定義された償還期間、資本効率。もう1つはインセンティブ由来です。ポイント、キャンペーン、そしてTGEに先立つエアドロップ。
TermMaxのUSDC Vault V2では、この違いがさらに興味深くなります。およそ$5.82MのTVLのうち約75.7%が運用され、残る24.3%（約$1.4M）は待機しています。V2は、モルフォのようなベース・イールド源泉へ、取りこぼした資本を投入するよう設計されています。
ただし、利用率が教えてくれるのは「資本がどこで働いているか」です。では「なぜその資本が来たのか」は、まだ分かりません。
それが、私が8月25日に明らかにしてほしい“その数字”です。
エアドロップの大半が配布された後、大きな変数が弱まります。エアドロップをファームするインセンティブです。もしその後もTVLが堅固なベースを維持するなら、プロダクト需要が「無視できる」とは言いにくくなります。逆に資本が素早く流出するなら、事前TGEのTVLの一部は、見出しが示すよりもインセンティブに敏感だった可能性があります。
私は公開データだけから、すべてのウォレットを分類できませんし、できるふりをする必要もありません。
$5.82MはTermMaxがどれだけの資本を呼び込んだかを示します。8月25日以降に残る額が、「同じインセンティブなしでもどれだけ保持できるか」を教えてくれます。
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