英国議会は、ステーブルコインの成長を評価し、英国銀行とFCAの提案された規制枠組みが変化に対して「バランスの取れた、適切な」反応をするかどうかを検証するための調査を開始しました。
この動きは、英国が年末までにステーブルコイン規制を確定させたいという背景の中で行われており、革新の機会と金融の安定性、金融政策、国際的競争力のリスクを調和させなければなりません。
主要な内容
英国上院のFSRCは、成長、受け入れのレベル、そしてステーブルコインの経済的影響に関する証拠を提供するよう呼びかけています。
GBPステーブルコインの規制草案は、60/40の準備金モデルを提案し、個人と企業の保有制限を設けています。
多くの意見では、制限がGBPステーブルコインを競争力を低下させる可能性があるとされていますが、アメリカは保有上限を設けておらず、準備金から利息を得ることを許可しています。
英国議会は、ステーブルコインの機会とリスクを見直すために調査を開始しました。
英国上院のFSRCは、ステーブルコインの調査を開始し、成長、受け入れのレベル、および金融政策、英国経済、ステーブルコインネオポンドの国際的競争力への影響を評価するための証拠を求めています。
1月29日の発表で、上院の金融サービス規制委員会（FSRC）は、調査の範囲には、ステーブルコインの拡大における「機会とリスク」が含まれると述べました。
検討される内容には、金融政策への影響、英国経済への波及効果、国際市場におけるスターリングで保証されたステーブルコインの競争地位が含まれます。
FSRCの議長、バロネス・ノークスは、調査が、英国銀行（BoE）と金融行動監視機構（FCA）によって提案された管理枠組みの適合性を評価することを示しました。
「英国銀行とFCAの提案された規制枠組みがこれらの変化に対してバランスの取れた適切な反応を提供するかどうかを評価する。」
– シーラ・バレリー・ノークス（バロネス・ノークスDBE）、FSRCの議長
証拠収集の期限は2026年3月11日（ベトナム時間）まで延長されました。
FSRCは、2026年3月11日（GMT+7）まで専門家や団体からの提案を受け入れ、英国が年末までにステーブルコイン規制を確定させる前に意見を収集します。
この受け入れのウィンドウは、調査の中心的な質問に関連しており、リスクと機会を正確に測定し、提案されている管理アプローチの効力を検証することを目的としています。
GBPステーブルコインの規制草案は、60/40の準備金規則を提案しています。
BoEの草案は、ステーブルコインネオGBPが60/40の準備金メカニズムを持ち、60％が短期の英国政府債券に接触して利回りを生むことができ、残りの40％はBoEに預けられ無利息となることを強調しています。
2025年末に発表された提案によれば、準備資産の60％が短期の英国政府債券に接触して「利息を得る」ことが許可され、残りの40％はBoEに預けられ無利息となります。
この配分は、流動性の安全性、準備資産のリスクを低減し、準備金の一部から利益が得られるようにすることのバランスを取ることを目的としています。しかし、BoEにおける40％の「無利息」の設計は、発行者の利益率がビジネスモデルによって圧迫される可能性があることを意味します。
個人ごとの上限20,000GBPおよび企業ごとの上限1000万GBPの提案
規制当局は、金融の安定性のリスクを減らすために、特にユーザーが銀行預金を引き出してステーブルコインに切り替えるシナリオで、個人ごとの上限20,000GBPおよび企業ごとの上限1000万GBPを提案しています。
草案では、急速に成長し銀行からの預金を引き寄せる場合にシステムへの影響を軽減するための手段として上限が設定されています。
この内容は、アメリカのいくつかの伝統的な銀行から以前に表明された懸念を反映しており、「預金の流出」がステーブルコインに向かうことで、信用供給のための資本が減少し、実体経済への資金供給能力に影響を与える可能性があるとしています。
暗号支持者のグループは、利回りを制限し、保有制限があるためにGBPステーブルコインが競争力を失うことを懸念しています。
一部の暗号支持者、特にAaveの創設者スタニ・クレチョフは、保有制限と利息の可能性がGBP/スターリングのステーブルコインを他の法域と比べて競争力を低下させると批判しています。
核心的な議論は、発行者が準備金からの利息を最適化できない場合、拡大が難しく、手数料を下げることが難しいか、ユーザーにインセンティブを提供することが難しいため、受け入れの速度が遅くなる可能性があるということです。
関係者が提案の修正をどの程度推進するかはまだ不明です。いくつかの意見では、イギリスはアメリカのアプローチにもっと近づくように調整する必要があるかもしれないとしています。
アメリカと比較すると：保有上限を設けず、発行者が準備金から利息を得ることを許可しています。
イギリスの草案とは異なり、アメリカのルール（元の内容の説明に従う）は、ユーザーの保有上限を設けず、発行者が準備資産で利息を得ることを許可しており、これはステーブルコインネオUSDに競争上の利点をもたらす可能性があります。
この違いは政策の課題を浮き彫りにしています。イギリスが銀行システムのリスクを回避するために厳しくする場合、GBPステーブルコインは拡大が難しいかもしれません。しかし、もし過度に緩和すると、金融の安定性と金融政策への影響のリスクが高まる可能性があります。
要点は、準備金メカニズムの設計と使用制限が、銀行からの「預金流出」を制限することと、GBPステーブルコイン市場がUSDやEURに劣後しないようにすることのバランスを取ることです。
ステーブルコインネオスターリングは、全体のステーブルコイン供給に対して非常に小規模です。
言及された時点でのデータによると、ステーブルコインネオスターリングは第10位で、全体の3060億USDの供給の中で約261,000USDに過ぎません。一方、ステーブルコインネオUSDは99％を占め、EURがその後に続きます。
Artemis Analyticsによるランキングデータによれば、ステーブルコインネオスターリング製品は、通貨の名目基準において第10位に位置しています。
261,000USDの3060億USDに対する数字は、ステーブルコインネオスターリングの比重が極めて小さいことを示しており、競争力を向上させることが今回の調査の中心的なテーマになる可能性があります。
よくある質問
英国議会のステーブルコイン調査は何に焦点を当てていますか？
FSRCは、成長とステーブルコインの受け入れの予測に関する証拠を求め、金融政策、英国経済、ステーブルコインネオスターリングの国際的な競争力に対する影響を含む機会とリスクを検討しています。
なぜBoEの草案は60/40の準備金メカニズムを提案しているのですか？
提案によれば、60％の準備金は、利回りを生むために短期の英国政府債券に接触することができ、残りの40％はBoEに預けられ利息を受け取らないことになります。目標は、安全性、流動性、システムリスクのバランスを取ることです。
個人ごとの上限20,000GBPおよび企業ごとの上限1000万GBPは何を目指しているのですか？
提案された上限は、特に銀行預金からステーブルコインに資金が流出するシナリオで金融の安定性のリスクを減らすことを目的としています。これにより、銀行システムの信用供給能力に影響を与える可能性があります。
なぜ一部の暗号支持者がイギリスの草案の制限に反対しているのですか？
反対派は、保有制限と準備金からの利息を制限することが、ステーブルコインネオGBP/スターリングを魅力がなく競争力を低下させる可能性があると主張しています。特に他の市場がより制限の少ないアプローチを持っている場合です。
ステーブルコインネオスターリングは、グローバルステーブルコイン市場に対してどのような位置にありますか？
言及された時点でのデータによると、ステーブルコインネオスターリングは第10位で、3060億USDの全体の中で約261,000USDに過ぎません。一方、ステーブルコインネオUSDは99％を占め、EURがその後に続きます。
出典: https://tintucbitcoin.com/quoc-hoi-anh-dieu-tra-quan-ly-stablecoin/
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