著者：Viee、Amelia | Biteyeコンテンツチーム
2026年1月29日、金は1日で3%暴落し、最近の最大の下落幅を記録しました。そして数日前、金は1オンス5600ドルを突破して新高値を更新し、銀もこれに続いて上昇しました。2026年はまだ始まったばかりで、すでにモルガン・スタンレーの12月中旬の予想を大きく上回っています。
データ出典：モルガン・スタンレー
比較すると、ビットコインは依然として調整後の弱い振動範囲に留まっており、伝統的な貴金属とビットコインの市場パフォーマンスは距離を広げ続けています。「デジタルゴールド」との呼び名があるものの、ビットコインはまだ安定していないようで、インフレや戦争といった伝統的に金銀に利好な時期には、むしろリスク資産のように見え、リスク嗜好の変動に応じて動いています。これは一体なぜでしょうか？
もし私たちが現在の市場構造におけるビットコインの実際の役割を理解できなければ、合理的な資産配置の決定を下すことはできない。
したがって、この記事は複数の角度から回答を試みる：
なぜ貴金属は最近急騰したのか？
なぜ最近1年間ビットコインのパフォーマンスはそうも低迷しているのか？
歴史を振り返ると、金が上昇するときビットコインはどのようなパフォーマンスを示したのか？
一般の投資家にとって、このような分裂した市場環境の中で、どのように選択すべきか？
一、周期を超えた博弈：金、銀とビットコインの10年対決
長期的な視点から見ると、ビットコインは依然として最も高いリターンを持つ資産の一つである。しかし、過去1年間のビットコインのパフォーマンスは金や銀に対して明らかに劣っている。2025年から2026年初頭の市場動向は極めて明確な二元分化の特徴を示しており、貴金属市場は「スーパーサイクル」と呼ばれる段階に入ったが、ビットコインは若干の衰退を示している。以下は3つの重要な周期の比較データである：
データ出典：TradingView
データ出典：TradingView
このような動向の分化自体は新しいことではない。2020年初頭のパンデミック初期には、金と銀が避難感情により急騰したが、ビットコインは一時30%以上暴落し、その後反発を開始した。2017年のブル市場でビットコインは1359%急騰したが、金はわずか7%の上昇にとどまり、2018年のベア市場でビットコインは63%暴落し、金はわずか5%の下落にとどまった。2022年のベア市場ではビットコインが57%下落し、金は微増にとどまった。これはビットコインと金の間の価格連動性が不安定であることを示唆しており、ビットコインは伝統金融と新金融の交差点にある資産であり、技術成長属性を持ちながらも流動性の強弱の影響を受け、万年避難資産である金と同等に扱うことが難しい。
したがって、私たちが「デジタルゴールドは上がらず、真の金が爆発する」と驚いている時に、実際に議論すべきは、ビットコインは本当に市場から避難資産として認識されているのか？現在の取引構造と主力資金の行動から見て、答えはおそらく否定的である。短期（1-2年）において金と銀は確かにビットコインを上回るが、長期（10年以上）においてはビットコインのリターンは金の65倍である - 時間が経つにつれて、ビットコインは213倍のリターンをもって証明している。それは「デジタルゴールド」ではないかもしれないが、この時代における最も偉大な非対称投資機会である。
二、原因分析：なぜ近年金と銀はBTCよりも急騰したのか？
金と銀が頻繁に新高値を更新し、ビットコインの物語が遅れている背後には、単なる価格動向の分化だけでなく、資産属性、市場認識、マクロロジックの深層的な乖離がある。私たちは以下の4つの観点から「デジタルゴールド」と「伝統的な金」の間の分水嶺を理解することができる。
2.1 信頼の危機の下、中央銀行が金を買い始める
貨幣が減価する期待が強い時代において、誰が継続的に買い手となるかが資産の長期的な動向を決定する。2022年から2024年にかけて、世界中の中央銀行は3年間連続して金を大規模に増やし、年間平均純購入量は1,000トンを超えた。中国やポーランドなどの新興市場、カザフスタンやブラジルなどの資源国は、金を米ドルリスクに対抗するための核心的な準備資産と見なしている。重要なのは、価格が上がるほど中央銀行が買い増すということだ——この「高くなるほど買う」という行動パターンは、中央銀行が金を究極の準備資産と見なす確固たる信念を反映している。ビットコインは中央銀行に認められるのが難しく、これは構造的な問題である：金は5000年の合意に基づいており、どの国の信用にも依存しない；一方、ビットコインは電力、ネットワーク、秘密鍵を必要とし、中央銀行は大規模に配置することを躊躇う。
データ出典：世界黄金理事会、ING 研究
2.2 金と銀は「実物優先」に戻る
世界的な地政学的対立が持続的にエスカレートし、金融制裁が頻繁に発表される中で、資産の安全性は履行できるかどうかの問題になる。2025年にアメリカの新しい政府が発足した後、高関税や輸出制限政策が頻繁に発表され、世界市場の秩序が乱され、金は当然のことながら他国の信用に依存しない究極の資産となる。同時に、銀は工業分野での価値が解放され始めている：新エネルギー、AIデータセンター、光伏製造などの産業の拡張が、銀の工業需要を押し上げており、その背後には真の供給と需要のミスマッチがある。このような状況下で、銀の投機と基本面が共振し、上昇幅が自然に金よりも強くなる。
2.3 ビットコインの構造的なジレンマ： 「安全資産」から「レバレッジテクノロジー株」へ
以前はビットコインは中央銀行の過剰な貨幣発行に対抗する手段と考えられていたが、ETFの承認と機関の参入により、資金構造が根本的に変化した。ウォール街の機関はビットコインを投資ポートフォリオに組み入れ、通常は「高弾性リスク資産」として扱う——私たちはデータから見ることができる。2025年下半期には、ビットコインとアメリカのテクノロジー株の相関性が0.8に達し、これは過去にない高い相関性であり、ビットコインがますますレバレッジテクノロジー株に似ていることを意味する。市場にリスクが生じると、機関はまずビットコインを売却して現金に換えることを好み、金のように購入されることはない。
データ出典：Bloomberg
より代表的なのは、2025年10月10日の暴落清算であり、190億ドルのレバレッジポジションが一気に清算された。ビットコインは避難資産の特性を示さず、むしろその高レバレッジの構造によって崩壊的な下落をみせた。
2.4 ビットコインはなぜまだ下落しているのか？
構造的なジレンマに加えて、ビットコインが最近低迷し続けているのには3つの深層的な理由がある：
コイン界のエコシステムのジレンマ、AIにビジネスを奪われる。コイン界のエコシステム構築は深刻に遅れている。AIのレースが狂ったように資金を吸収している間、コイン界の「革新」はまだミームを扱っている。殺人級のアプリケーションがなく、実需がない、ただ投機だけがある。
量子計算の影。量子計算の脅威は根拠のないものではない。真の量子解読にはまだ多くの年が必要だが、この物語はすでに一部の機関を引き退かせている。グーグルのウィロー・チップは量子の優位性を示しており、ビットコインコミュニティは量子耐性署名のソリューションを研究しているが、アップグレードにはコミュニティの合意が必要であり、量子耐性の進行が遅れる一方で、ネットワークはより堅牢になる。
OGたちが売却している。多くの初期ビットコイン保有者が市場から離れている。彼らはビットコインが「変わってしまった」と感じている——去中心化の理想主義的な通貨から、ウォール街の投機ツールに変わってしまった。ETFが通過した後、ビットコインの精神的コアはもはや存在しないようだ。MicroStrategy、BlackRock、Fidelity……機関の保有がますます大きくなり、ビットコインの価格はもはや個人投資家によって決定されず、機関のバランスシートによって決定される。これは利点（流動性）でもあり、呪い（初心を失う）でもある。
三、深層剖析：ビットコインと金の歴史的関連性
ビットコインと金の歴史的関連性を振り返ると、重大な経済事象における価格の関連性は非常に限られており、パフォーマンスはしばしば乖離している。したがって、「デジタルゴールド」という言葉が繰り返し提起されるのは、ビットコインが本当に金に似ているからではなく、市場が馴染みのある参照物を必要としているからかもしれない。
第一に、ビットコインと金の連動は、最初から避難所としての共振ではなかった。ビットコインの初期はまだ極意的なサークルの始まりの段階であり、その時の時価総額と関心はほとんど微々たるものであった。2013年にキプロスで銀行危機が発生し、一部の資本規制措置が施行されたが、金の価格は高値から約15%大幅に下落した；同時期にビットコインは1,000ドルを超えて急騰した。これを一部の人々は資本逃避と避難資金がビットコインに流入することと解釈したが、事後的に見れば、2013年のビットコインの急騰は投機と初期の感情によって駆動されたものであり、その避難属性は広く認められなかった。その年、金は大きく下落し、ビットコインは大きく上昇したが、相関性は非常に低かった——月次の収益率相関性は0.08で、ほぼゼロである。
第二に、真に同期が発生する時期は、流動性が氾濫する段階にのみ起こる。2020年のパンデミック後、各国の中央銀行は前例のないほどの資金供給を行い、投資家は法定通貨の超発行とインフレ期待をますます懸念するようになり、金とビットコインはともに強くなった。2020年8月に金の価格はその時の歴史的最高値（2000ドルを突破）を記録し、ビットコインは2020年末に2万ドルを突破し、その後2021年に6万ドルを超えて加速的に上昇した。この期間にビットコインが「インフレに対抗する」デジタルゴールドの特性を示し始めたと考えられるが、金と同様に各国の緩和政策から利益を得た。しかし、指摘すべきは、実質的には緩和的な環境が両者に共通の上昇の土壌を与えたことであり、ビットコインのボラティリティは金を遥かに上回っている（年率ボラティリティ72%対16%）。
第三，比特コインと金の相関性は長期的に不安定で、デジタルゴールドの物語はまだ検証されていない。 データから見ると、金とビットコインの相関性は長期的に変動しており、全体として不安定である。特に2020年以降、価格は時には同時に上昇することがあるが、相関性は顕著に強化されておらず、逆にしばしば負の相関を示す。これはビットコインが「デジタルゴールド」として安定した役割を果たしていないことを示しており、その動向はより独立した市場論理によって駆動されている。
データ出典：Newhedge
振り返ると、金は歴史的に反復して検証された避難資産であり、ビットコインは特定の物語の下でのみ成立する非常規のヘッジツールのようである。危機が本当に迫ると、市場は依然として確実性を優先し、想像の余地を選ばない。
四、ビットコインの本質：デジタルゴールドではなく、デジタル流動性
私たちは別の視点で考えてみるべきだ：ビットコインは一体どのような役割を担うべきなのか？それは本当に「デジタルゴールド」として存在するためのものなのか？
まず、ビットコインの基礎的な特性が、金と天然に異なることを決定づけている。金は物理的な希少性を持ち、ネットワークを必要とせず、システムに依存せず、真の意味での終末資産である。一旦地政学的危機が発生すれば、金はいつでも物理的な引き渡しを完了でき、究極の避難手段となる。一方、ビットコインは電力、ネットワーク、計算能力に基づいて構築されており、所有権は秘密鍵に依存し、取引はネットワーク接続に依存する。
次に、ビットコインの市場パフォーマンスもますます高い弾力性のあるテクノロジー資産のようになってきている。流動性が緩和され、リスク嗜好が上昇する時、ビットコインはしばしばリードする。しかし、金利が上昇し、避難感情が高まる背景では、機関もビットコインを減少させることがある。現在の市場はビットコインが「リスク資産」から「避難資産」に本当に変わっていないと考えている。ビットコインは高成長・高ボラティリティの冒険的一面と、不確実性に対抗する避難的一面を持っている。この「リスク-避難」の曖昧さは、より多くの周期や危機を待つことでのみ検証されるかもしれない。それ以前は、市場は依然としてビットコインを高リスク・高リターンの投機資産として見なしており、そのパフォーマンスをテクノロジー株と関連付けている。
おそらく、ビットコインが金のような安定した保値能力を示す時に初めて、この認識を真に逆転させることができる。しかし、ビットコインは長期的な価値を失うことはなく、依然として希少性、グローバルな移転性、去中心化の制度的優位性を備えている。ただし、現在の市場環境では、その位置付けはより複雑であり、価格のアンカーであり、取引資産であり、同時に投機ツールでもある。
定調：金はインフレ対策の避難資産であり、ビットコインは収益属性の強い成長資産である。金は経済的不確実性の時期に保值するのに適しており、ボラティリティは低い（16%）、最大ドローダウンは小さい（-18%）ため、資産の「テストストーン」となる。ビットコインは流動性が豊富でリスク嗜好が上昇する時に配置するのが適しており、年率収益は60.6%に達するが、ボラティリティも高い（72%）ため、最大ドローダウンは-76%に達する。これはどちらか一方を選ぶものではなく、資産配置のコンビネーションパンチである。
五、KOLの見解整理
このマクロの再評価の過程で、金とビットコインは異なる役割を果たしている。金は「盾」のように、戦争、インフレ、主権リスクなどの外部からの衝撃に対抗するためのものであり、ビットコインは「矛」のように、技術革新の付加価値を掴むためのものである。
OKX CEO 徐明星 @star_okx は強調する。金は古い信頼の産物であり、ビットコインは未来に向けた新しい信用の基盤である。2026年に金を選ぶことは、無効なシステムに賭けることに等しい。Bitget CEO @GracyBitget は、たとえ市場の変動が避けられないとしても、ビットコインの長期的な基本面は変わっておらず、依然としてその未来のパフォーマンスを楽観視している。KOL @KKaWSB はPolymarketの予測データを引用し、ビットコインが2026年に金やS&P500を上回ると予測し、価値の実現が訪れると信じている。
KOL @BeiDao_98 は面白い技術的視点を提供した：ビットコインは金に対するRSIが再度30を下回り、歴史上このようなシグナルはビットコインのブル市場が間もなく来ることを示唆している。著名なトレーダーのVida @Vida_BWEは、短期的な資金感情の切り口から、金と銀が急騰した後、市場が次の「ドル代替資産」を急いで探しているため、少しのポジションでBTCを購入し、数週間内の資金の輪動に賭けていると考えている。
KOL @chengzi_95330 はより壮大な物語の道筋を提案した。彼はまず金や銀などの伝統的なハード資産が貨幣減価による信用ショックを吸収し、その役割を果たした後にビットコインが参入するべきだと考えている。この「先に伝統、後にデジタル」という道筋こそ、現在の市場が演じている物語かもしれない。
六、個人投資家への3つの提案参考
ビットコインと金、銀の上昇幅の違いに直面し、普通の個人投資家が最もよく持つ疑問は、「どれに投資すべきか？」ということだ。この質問には標準的な答えはないが、私たちは4つの具体的な提案をすることができる：
各資産の位置付けを理解し、配置目的を明確にする。金、銀はマクロ不確実性の時期におけるパフォーマンスが依然として強い「ヘッジ」属性を持っており、防御的な配置に適している；ビットコインは現在、リスク嗜好が上昇し、技術成長ロジックが優位な時に加倉するのが適しているが、金で一夜の富を追求しないよう注意が必要である。インフレに対抗したい、避難したい → 金を買う；長期的に高いリターンを求めたい → ビットコインを買う（ただし-70%のドローダウンを耐える必要がある）。
ビットコインが永遠にすべてに勝つことを幻想しないでください。ビットコインの成長性は技術的な物語、資金の合意、制度的な突破から来ており、線形リターンモデルではない。毎年金、NASDAQ、石油に勝つわけではないが、長期的には、その去中心化資産としての特性には依然として価値がある。短期的な下落時にそれを全否定することも、急騰時に無思考に全力投資することも避けるべきです。
資産ポートフォリオを構築し、異なる資産が異なる周期で果たす役割を受け入れる現実。もしあなたがグローバルな流動性感覚が弱く、リスク耐性が限られているなら、金ETF＋少量のBTCの組み合わせを通じて、異なるマクロシナリオに対処するのが良いだろう；もしリスク嗜好が強いなら、ETH、AIレース、RWAなどの新興資産を組み合わせて、より高いボラティリティのポートフォリオを構築することもできる。
4️⃣今、金と銀はまだ買えるのか？慎重に追高し、まずは調整の低吸を考慮する。長期的には、金は世界の中央銀行に好まれる資産として、銀は工業的特性を加えたため、この2つの品目は不安定な周期においても配置価値を持つ。しかし短期的には、彼らの上昇幅は大きく、技術的に調整圧力がある。1月29日の金の単日の暴落3%がその例である。もしあなたが長期投資家であれば、調整を待って徐々に買い入れることを検討してもよい。例えば、金が5000ドル未満、銀が100ドル未満の時に、徐々に配置する；短期的な投機者であれば、リズムに注意し、市場の感情が最も熱い時に最後の一手を引き受けることを避けるべきだ。それに比べて、ビットコインはパフォーマンスが劣るが、今後流動性の期待が改善されれば、むしろ低位での配置のウィンドウになる可能性がある。リズムに多く注意し、追い上げと売りを避けることが一般の人の最も核心的な防御戦略である。
最後に書いておきます：位置付けを理解しなければ生き残れない！
金が上昇しても、誰もビットコインの価値に疑問を持つことはない；ビットコインが下落しても、金だけが唯一の答えであることを示すことはできない。この価値のアンカーが再構築されつつある時代において、どの資産も一度にすべてのニーズを満たすことはできない。
2024-2025年、金と銀がリードする。しかし、時間を12年に引き延ばすと、ビットコインは213倍のリターンを持って証明する：それは「デジタルゴールド」ではないかもしれないが、この時代における最も偉大な非対称投資機会である。昨晩金が大きく下落したのは、短期調整の終わりか、はたまた更なる大きな調整の始まりかもしれない。
しかし、普通のトレーダーにとって本当に重要なのは、異なる資産の背後にある役割を理解し、周期の中で生き残るための投資論理を確立することである。
皆さんに幸運を！