TermMaxで自分の「往復注文（Two-Way）」に自分が搾り取られるまでの経緯 🤡

「賢いことをしてる」と思った。$TERMMAXにTwo-Way Range Orderを設定して、借り手と貸し手のカーブ間のスプレッドを稼げばいい。簡単な不労所得だよね？

でも違った。

ここからは、痛い目を見て学んだこと。借り手がBorrowing Curveを埋めると、あなたのGT債務は「元本＋利回り（Yield）」で増幅される。貸し手がLending Curveを埋める場合、あなたが得られるのはFTを返してもらうだけ。単純な計算でしょ？

ただし肝心なのは、Borrowing Curveを埋める「借り手」が、Lending Curveを埋める「貸し手」より多いと、あなたのバランスシートが核爆発みたいになること：

· 現金が増える ✅
· GT債務がもっと増える（※その利回りの上乗せのせいで）✅✅
· FTの在庫は低いまま ❌

そうなると、債務をまかなうために、オープン市場でFTを買いにいかされる。しかも市場はそれを知っている。クジラがこれらの注文を監視して、スクイーズ（搾り取り）を引き起こすために意図的にBorrowing Curveを埋めるんだ。さらにクジラはFTをショートして、あなたがより高い価格で買わざるを得なくなったときに利益を得る。 💀

これに気づく前に、ある1注文で$200負けた。稼げたスプレッドは、その搾り取り損の端金みたいなものだった。

Two-Way Range Orderは中立じゃない。受動的な所得の顔をした、実質的に方向性のある賭けだ。あなたの在庫の偏りを悪用したい相手に対して、無料オプションを売っているのと同じ。

対策？今は注文の流れを必死に監視してる。Borrowing CurveがLending Curveより3ブロック連続で早く埋まるなら、キャンセルしてポジションを組み直す。それに、ヘッジ用に余分なFT準備も持ち始めた。

$TermMaxは素晴らしいツールを作ってくれた。でも、その非対称性はガチだ。自分みたいに痛い目を見ないで。#TermMax @TermMax
$ACE $AVAAI