上場しているビットコイン・マイナーは、人工知能（AI）や高性能コンピューティングの収益を追いかけて数十億ドルを投じているが、リターンがまだ追いついていない。これは、ビットコイン・マイニング以外へ多角化するために必要な、巨額の先行投資の大きさを示している。

最新の『マイナー・ウィークリー』ニュースレターで、BlocksBridge Consultingは、15社のビットコイン・マイナーとAIデータセンター企業のグループが、最新の2026年の報告期間における資本資産への投資として合計307億ドルを支出したと報告した。これは、2025年通年に支出した215.3億ドルをすでに42.6%上回っている。

ビットコイン・マイナーに限れば、設備投資とAI売上の差は依然として大きい。9つの同業マイナーは2026年上半期に5.11億ドルを資本資産に投じた一方で、直接報告されたAIおよびHPC売上はわずか3.412億ドルだった――およそ「15対1」のCAPEX対売上比率である。

BlocksBridgeは、資産売却による手取金および払い戻しを差し引いたうえで、現金による購入と、ハードウェア、物件、設備、およびその他の生産的資産への配分に基づいて設備投資（CAPEX）を算定した。

それでも、AIおよびHPCの売上は加速している。9社のマイナーは第2四半期にこれらの事業から2.058億ドルを生み出し、四半期対比で52%増。Core Scientific、TeraWulf、Bitdeerなどの企業が伸びを報告した。

ビットコインマイナーの設備投資（CAPEX）が、これまでのところAIおよびHPCの売上を大幅に上回っている。出典：Miner Weekly

AIへの転換に伴うコストの高さ

AIとデータセンターは、マイニング部門が厳しい状況にある中で、ビットコインマイニング企業が事業を多角化する手段だと持てはやされてきた。しかしBlocksBridgeのデータによると、その転換には多額の初期コストがかかる。

「電力契約や利用可能な土地が、マイナーにとっての出発点となる可能性はありますが、それらの資産をAI対応の能力へ転換するには、変電設備、建物、冷却システム、ネットワーク機器、そして（ビジネスモデルによっては）GPUが必要です」とBlocksBridgeは述べた。

ビットコインの最新の価格回復が、依然として大規模なマイニング事業を維持している企業に救いをもたらすかどうかは、まだ分からない。

ビットコインは今週13%以上上昇し、米国財務省が長期国債の買い戻し（償還/買入れ）の最大規模を、1回の取引あたり40億ドルまで少なくとも倍増すると表明したことを受けて、7万2,000ドルを超える水準にまで戻った。この動きは、当初利回りを押し下げてリスク選好を高めた財務市場の流動性改善を狙ったものだ。

AIおよびHPCへの転換の兆しとして、Coinsharesは今週、業界を追跡する上場投資信託（ETF）の戦略変更を発表した。

CoinSharesのCoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF（WGMI）として新たにブランド化され、運用資産は2億2,240万ドル。ファンドの投資対象（ユニバース）には、ビットコインマイナー、データセンター運営企業、AI半導体、発電、HPCからなる29銘柄が含まれており、Coinsharesはそれらを「デジタル経済を支える事業」と説明している。