最近、固定金利の貸し付けプロトコルをいじってます。理由は単純で、何の理由もなくAPYが1週間で40%も振れるのを見るのに疲れたからです。TermMaxに惹かれたのは主に、変動金利型のマネーマーケットの“安定しているフリ”をしようとしていない点です。

実際に気になったのは、借入と金利エクスポージャーを別々に扱わせず、1つのポジションとして束ねているところでした。別のプラットフォームでは手作業で同じことをやったことがあるんですが面倒ですし、リスク管理に本来組み込まれるべきものを管理するために実質2回ガス代（手数料）を払うような感じになります。ここでは、運用商品としての“期間構造”が主役で、貸し出しプールに後付けした付属品みたいには見えません。

ただ、まだ慎重です。DeFiの固定金利系には荒い歴史があります。たいていのプロトコルは、満期が近づくにつれて流動性が干上がると、急にまともな価格で退出できなくなるまで見栄えよく見えることがあります。自分ではまだそのエッジケースを検証できていないので、ストレス下でどう耐えるのかを分かったふりはしません。オプション取引の観点も面白くて、プールが提示するものをただ食べるのではなく、金利に関する見通しをきちんと言語化できます。ただ、実際の金額で任せる前に、ボラティリティの高い1か月を通して様子を見たいです。

誰かもう、このまま満期までの一連を実際にやってみた人いますか？1日目にロックした金利と、最終的に受け取れた金利は一致していましたか？

#termmax @TermMax