@TermMax #TermMax
TermMaxの3トークン構造を眺めているうちに、ついに自分の中で一つのことが腑に落ちました。

最初は、FT、GT、XTは単に管理する必要があるDeFiトークンが3つ増えただけのように聞こえます。

でも実際には、同じ貸借ポジションの3つの異なる部分を表しています。

FTはディスカウント・ボンド――額面を下回って買い、満期時に1:1で償還されるものです。

GTは、その債務そのものをNFTとして表します。

XTは、その債務に付随する利息の支払い義務を表します。

この分離が興味深いのは、伝統的な固定金利市場ではすでに元本（プリンシパル）、所有、利息を区別しているからです。

TermMaxはその要素をオンチェーンで明示している、ということです。

そしてそれによって、そのポジションでできることが変わります。

ローンを1つの不可分なオブジェクトとして扱う代わりに、その経済的な要素の異なる部分を別々に表現し、譲渡し、別々に価格付けできるようになります。

この大きなイノベーションが、本質的には3トークンモデルそのものじゃないのでは…と感じてしまいます。

…固定金利ポジションが単一のロックされた資産のように振る舞わなくなったとき、何が可能になるのか。