ベッセント財務長官が、昨朝、ロングエンドの米国債を支えるために買い戻しを拡大すると発表した。

それから数時間後、トランプは「債券を売れ！」と投稿し、Truth Socialを通じて長期の米国債（UST）に対する入札を事実上妨げるような脅しをかけた。

こんなこと、本当にあるのか…政策の連携ぶりが最高ですね。🤦‍♂️

このような“買い支え”と“つつき回し（売り手への圧力）”の綱引きは、デュレーションのリスク管理や、成長とインフレに関する債券市場のシグナルを読み解こうとする人にとって、実際に不確実性を生む。片方では買い、もう片方では売り手を声で圧す。世界の外貨準備運用担当や国内の年金基金にとって、決して安心できる状況ではない。

10年〜30年ゾーンを注意深く見てほしい。こうしたノイズはスプレッドを拡大させ、期間プレミアムを押し上げる可能性があり、その結果、FRBが短期側で何をしても関係なく、企業や消費者の借入コストが高くなることを意味する。