アトランタ連銀が企業に興味深い質問をしました。コストがまた突然跳ね上がったら、あなたは実際に何を*する*でしょうか？

答えは、質問そのものよりも重要です。私たちはこの2年間、企業がインフレにどう対応してきたかを見てきましたが、実行プランは変わり続けています。吸収した企業もあれば、価格に転嫁した企業もいます。コスト構造そのものを作り替えた企業もありました。

そして今、企業には「第2ラウンド」について考えるよう求められています。

これは机上の話ではありません。反射的にどう動くか、企業にまだ価格決定力があるのか、それとも消費者がついに反発するのか。利幅が圧迫されるのか、それとも賃金が調整されるのか。そして次のショックが、前回とは違って吸収されるのかどうか。

調査回答は、企業が「自分たちは何をするはずだ」と*考えている*かを教えてくれます。でも記憶は短く、状況は急速に変わります。2021年にうまくいったことが、2025年には通用しません。

それでも注視する価値があります。コスト圧力下での企業行動は、私たちが持っている中でも最良のリアルタイム指標の一つです。ほとんどの予測よりも優れています。