多くのDeFiレンディングは、あなたが見ていない間に動く数値を信じることを、依然として求めています。あなたは資金を「変動金利」プールに固定し、いったん離れて、戻ってみると利回り――あるいは借入コスト――が、あなたには関係のない需要によって静かに組み替えられているのを見つけることになる。こうした予測不能性こそ、誰も口にしない“本当の税金”です。

TermMaxはこれに別のアプローチを取ります。あなたの下で動いてしまう変動金利ではなく、固定金利の借入・貸付を中核に据え、さらに1つのシステムの中でオプショントレーディングと組み合わせています。コミットする前に資本コスト、あるいはリターンがいくらになるかを把握できる――後からではありません。DeFiの利回りを計画しようとして、戦略の途中で金利が反転して痛い目を見たことがある人にとっては、これは小さな違いではありません。計画とギャンブルの差です。

そして、もう一つ深い話があります。暗号資産の貸付は、実際に借り手が本当に欲しかったからではなく、最初にコード化しやすかったからという理由で、銀行のような変動金利モデルをまねする形で育ってきました。固定金利のインフラこそが、従来の金融が何十年も前にたどり着いた「追いつき」です――確実性には価値があり、場合によっては生の利回り以上の価値を持ちます。

さらに、これをオプショントレーディングと1つのプロトコルで組み合わせるのは、オンチェーンのクレジット市場が次にどこへ向かうのかに賭ける、興味深い一手です。

既知の金利を固定して安心したいですか？それとも、市場の気まぐれに賭けますか？

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