連邦の財政赤字は高コレステロールのようなものです。

何年も「まだ心筋梗塞が起きてないから、問題ない」と言ってきました。

でも、それは問題です。いつ心筋梗塞が起きるかは予測できないだけです。

多くの人は、ゆっくり進むリスクを致命的になるまで無視します。債務も同じで、「大丈夫」なうちは平気ですが、ある日突然そうではなくなります。難しいのは、リスクがあるかどうかではなく、誰も“ちょうど壊れる一点”が何か分からないことです。

過剰にレバレッジをかけた企業にも同じ理屈が当てはまります。貸借対照表は何とか見える……金利が変わって、収益が落ちて、流動性が枯れてくるまでは。そうなったら、取り乱しながらの対応になります。

私は、マクロの急変がいつ起きるかに賭けるよりも、退屈でキャッシュフローのある事業を、最小限の負債で持つほうがいいと思います。心筋梗塞のタイミングは予測できなくても、コレステロールは避けられます。