@TermMax : 「ミント時点で利回りがすでに織り込まれている」ことの本質的な意味について、注目すべき点があると感じました。これは単なる技術的な詳細ではなく、通常のlendingモデルに比べて、貸し手が負うリスクの性質を根本から変えてしまいます。
変動金利プールでは、主なリスクは将来金利が下がり得ること――つまりタイミングのリスクで、市場をモニタリングすることである程度管理できます。しかしTermMaxでは、利回りが最初から固定されているため、リスクは別の形に移ります。それは「機会リスク」です。固定金利でFTをいったんミントしてしまうと、その後市場金利が大きく上昇しても、貸し手はそれによる利益を得られません。自ら特定の数字にロックされてしまうのです。
この違いは微妙ですが重要です。利回りの確実性はリスクを消すのではなく、このリスクを別の種類のリスクと交換するだけです。貸し手は、短期的な変動リスクを、長期の機会を逃すリスクと引き換えます。これは予測可能性を重視する人には合理的ですが、ポジションをロックした後に市場が急速に金利上昇局面に入ると不利になります。
周期性の強いDeFiでは、金利が数週間のうちに大きく変動する可能性があるため、この「機会を逃す」ことは抽象的なリスクではありません。他の変動金利プールを選んだ場合と比べた相対的な利益に、実際に影響します。
自己反論：多くのユーザー、特に資金フローを正確に見通す必要がある組織にとって、このトレードオフは十分に理にかなっています。誰もが、計画可能性よりも利回り最大化を常に優先するわけではありません。
私はTMXが、固定期間を確定する前に貸し手が機会費用を見積もれるような追加ツールを提供するのを待っています。
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