DUSKの帳尻，我拿计算器按了三遍才敢开口

大きな餅（大饼）が上がりすぎだ、BTC真に言える！

午後、人を待つのが退屈で、DUSKのリリース表をまた一回引っ張った。初めて見るわけじゃないけど、これまでずっと市場に合わせて「36年の長期サイクル」というスローガンで進めてきただけで、自分で手を動かして計算したことはなかった。今回は真面目に計算機を叩いてみて、どう言えばいいかな、背中がちょっと寒くなった。

まず結論：最初の4年間で放出が約4.7億枚、総供給のほぼ半分を占める。初年度の増加は2.5億で、インフレ率は25%まで到達。2年目は半分に切って1.25億、3年目もさらに半分。
それが「長期放出」だと言うのは間違ってはいないが、もっと正確に言うなら「最初の4年で大半の人生分の飯を一気に食べて、残り32年でゆっくり消化する」だ。

私はわざわざDuskのブラウザを開いて、各ブロック19.86枚の配分経路を全部なぞってみた。80%が生成者に行くのは確かなんだけど、その80%の中の10%は条件付き——ただ寝てても儲かるわけじゃなく、実際に働いて取引検証をしないといけない。残りの5%は検証委に、5%は承認委に、10%はファンドに入る。この配分ロジックは筋が通っているように見えるが、肝心なのは、ステーキング収益の大きい部分が増発によるものであって、手数料ではないことだ。

現在のオンチェーン日次アクティブ数のあの数字、正直に言うと36%の年率を支えられない。これはプロトコルの稼ぎがステーキング者に分配されているんじゃなくて、後の年のコインを前倒しで“現在の人”に貼り付けているだけだ。ステーキングの利回りは変動して見えるが、実際には増発分が固定で、まるで死に給料みたいなもの。手数料の変動なんて、その一部にもならない。

ガバナンス権については、今のところまだ実際に保有者へ本格的に渡っていない。DUSKを持っていればGasは払えるし、ステークもできるが、プロトコルがどこへ向かうかはあなたが決められない。この件は短期的には価格の駆け引きにあまり影響しないかもしれないが、長期的に見ると、オンチェーンでの本当の需要が立ち上がらない場合、前期に突っ込んできたインフレが継続的な売り圧力になっていく。

私は買い煽りではない、むしろ逆で、このDUSKの仕組み設計はかなり筋が通っていると思っている——その前提として取引量がついてくること。もしついてこないなら、初期の高い放出は、中後期の保有者の頭上にぶら下がったままの“刃”になる。いつ落ちてくるかは、オンチェーンのデータ次第だ。私はとりあえず一筆記録しておく。半年後にまた表を引く。 #dusk $DUSK @Dusk