1銘柄――$AAPL――が、米国の長期国債市場全体よりも価値が高くなりました。

Appleの時価総額：$4.62T
米国債 10年超：$4.37T

考えてみてください。単一の企業が、世界の金融を支える最も深く、最も流動性の高い安全資産クラスを上回っています。株式バブルは極端すぎて、1つのテック銘柄が、長期のソブリン債を合わせたものよりもポートフォリオでの比重が大きいのです。

これが起きるのは、金利が10年以上も抑え込まれ、誰もがどんな代償を払ってでも成長を追いかけるからです。巻き戻しが来るとき、それは秩序立って進むとは限りません。