DeFiは流動性に夢中です。
しかし、期限のない流動性は不確実性にもなりえます。
そこを、私が考える@TermMax は別のやり方で捉えています。

資本には時計があります。
あらゆる戦略にはホライズン（期限）がある。
あらゆる債務には期限がある。
あらゆる利回りには、その構造のどこかにコストがある。

期間（ターム）に基づく市場は、その時計を可視化します。
デュレーション（残存期間）を裏側に置いたままにせず、
それを金融設計そのものに組み込みます。

そうすることで、オンチェーン資本の考え方が変わります。
「どれだけ借りられるか？」だけではなく、
「この資本はいつ返す必要があるのか？」。

「どれだけ利回りを得られるか？」だけではなく、
「その利回りは、定義された期間の中でどう見えるのか？」。

これはトレーダーだけの話ではありません。
プロトコルは既知の満期に合わせて計画できます。
国庫（トレジャリー）は短期の流動性を超えて考えられます。
戦略は特定の時間ホライズンを軸に設計できます。

もしかすると、次のDeFiのプリミティブは“より多くの流動性”ではないかもしれません。
もしかすると、“流動性が重要になるタイミング”へのより良い制御なのかもしれません。

だからこそ、@TermMax は注目に値します。
時間がプログラム可能になれば、
資本管理は別のゲームになり始めるからです。

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