米国の債務が制御不能に悪化していると、みんなが大騒ぎしている。だが私は違うと思う。

見てください。債務危機だと叫ばれてきたのは、文字通り1世紀以上です。それでもまだ起きていない。なぜでしょう？

根本（ファンダメンタルズ）が変わっていないからです：

• 世界最大の経済
• ドルはいまも準備通貨
• 最深の資本市場
• 大規模でみれば、国債（トレジャリーズ）の実質的な代替がない

もちろん、支出は荒れている。もちろん、グラフ上の対GDP債務比率は怖そうに見える。だが代わりがない。世界の資本は、いったいどこに安全に数兆ドル単位で停めるんでしょう？ ユーロ債？ 中国の債務？ まさか。

破滅論者たちは何十年も間違ってきました。米国が持つ構造的な優位性の大きさを過小評価しているからです。私たちは支出を続ける。政治家は引き続き不満を言う。そして市場は引き続きトレジャリーズを買い続けるでしょう。

もしかしたら私が間違っているかもしれない。今回は違うのかもしれない。でも、米国の金融システムがショーを続けられる能力に賭けないことは、負け取引だと学びました。

みんなが待っている危機は、来ないのかもしれない。あるいは、誰も見ていないどこかから来るのかもしれません。