《FTからXTまで見てわかるTermMaxのもう一つの側面》

@TermMax それが本当に面白いのは、「固定金利」というだけではありません。DeFiの貸借の中にあるさまざまなニーズを、分解して捉えようとしている点にあります。
簡単に言うと、期限のある債務は、FTとXTの2つの部分に分けられます。
FTは、より「確実性」に寄った部分だと理解できます。
満期時にどれだけ回収できるかに関心があり、中間のマーケットの変動がどうなるかより重要でないなら、FTのロジックは理解しやすいはずです。

一方、XTは「変化」と「チャンス」により寄っています。
金利、市場の価格付け、そして資金の需給の変化に敏感で、リスクはより高い。そのかわり、能動的に参加する人にとって戦略の幅も広がります。
この設計が面白いと感じるのは、次の点です：
これまで多くの人がDeFiに参加してきましたが、まず見ていたのは往々にして「数字ひとつ」でした。APYがどれだけ高いか？
20%、50%、さらにはそれ以上。

しかし、市場が長く続くほど、皆が気づくようになります。高い利回りは必ずしも良い利回りではない、と。真に重要なのは、「収益の出どころはどこか？」「リスクは何か？」「期限はどれくらいか？」「自分が負担するのは結局どの部分のリスクなのか？」です。

本来、成熟した金融市場には、資金需要が一種類しかないはずがありません。
相対的に安定したリターンを求める人もいれば；
より多くの変動を引き受けてチャンスを探したい人もいる。期限を重視する人もいれば；
流動性を重視する人もいるし、金利の変化に応じて異なる戦略を選ぶ人もいます。

TermMaxがやろうとしているのは、まさにこうしたニーズをさらに分解し、資金が自分のリスク嗜好に基づいて選べるようにすることです。

DeFiの次の段階で本当に解決すべきなのは、APYをどんどん誇張する方法ではなく、リスク・期限・リターンをより明確に価格付けすることなのかもしれません。
伝統的な金融では、債券や固定収益、金利市場の基盤はずっと前から発展してきましたが、オンチェーンでは、この市場インフラはまだ初期段階です。
もしTermMaxが、固定金利の貸借や期限取引、そしてFT / XTといったメカニズムを、少しずつ流動性と規模を持つ形にできるなら、TermMaxが直面する市場は、単にDeFiの貸借プールだけにとどまらない可能性があります。

だから今、改めてFTとXTを見るとき、私はそれらを「2つのトークン」としてだけ捉えないでしょう。
背後で実際に行っているのは、より基礎的なことです：
異なるリスク嗜好を分解し、異なる資金需要をつなげること。
それが、TermMaxでもっと注目し続けるべきポイントなのかもしれません。
#TermMax