以前は、DeFiレンディングの最大の問題は単に良い金利を見つけることだと考えていました。ですが、今はもっと大きな問題は「金利ドリフト（変動のズレ）」だと思っています。変動の借入金利はポジションを開いた時点では安く見えることがありますが、突発的な流動性の逼迫や市場の急騰によって、取引が想定している出口に到達する前に経済性が変わってしまうことがあります。そこで注目しているのが@TermMaxです。固定金利と固定の期間構造により、最初から資金調達コストが分かるため、想定を常に再計算するのではなく、定められたキャリーコスト（保有コスト）に対してポジションを評価できます。

トレードオフは柔軟性です。満期まで借入コストを固定すると、変化する金利に対して反応する自由をいくぶん手放すことになりますが、戦略の時間軸がすでに明確な場合、その制約は有用になり得ます。既知の資金調達費用を前提に、担保要件、見込まれる利回り、出口条件を計画できるため、金利を「もう一つの変動要因」として扱わずに済みます。貸し手にとっても、同じ構造は方程式を変え、利回りをプール状況の変化に依存するのではなく、満期まで予測可能にします。私にとって興味深いのは、市場が極端に不安定になったとき、予測できる資金調達が最大の柔軟性よりも価値を持つのかどうかです。

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