@TermMax DeFiにおける最大の過ちとは、VaultをAPYだけで評価することだと、今でも思っています。

TermMaxについてさらに調べてみると、そのVaultの設計では、単に最高利回りを追い求めるよりも、資本配分が重視されていることに気づきました。キュレーターは市場を選び、満期を決め、価格設定パラメーターを設定し、タイムロックやガーディアンによる監視といったプロトコル上の安全策のもとで運用します。つまり、戦略の質は、そこで得られるリターンと同じくらい重要なのかもしれません。

本当に問うべきなのは、流動性が逼迫し、異なる満期の間で資本の獲得競争が起きたとき、規律ある資本配分は、ユーザーが画面上で目にするAPYよりも重要になるのか、ということです。

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