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私はTermMaxsトークン設計をまた見直していて、実際に「刺さった」のはFixed-Rate Tokenではありませんでした。FTとXTの関係です。なぜなら2つを合わせることで、ローンを元本と利回りに実質的に分解してしまうからです。

ここではシンプルに説明します。TermMaxは「1 FT + 1 XT = 1 デットトークン」と言っています。FTは満期時にデットトークンを受け取る権利を表し、XTは利回り成分を運ぶ補完的な部分です。

たとえば1 USDCのデットがあると想像してください。それが元本へ満期する請求と、利回りを表す請求の2つに分けられたものだと考えられます。

それが不必要に複雑に聞こえるのはもっともです。でも、プロトコルに何を可能にするかを見るまでの話です。

借り手は担保に対してFTを作成し、利息コンポーネントを流動性のために売って、最初の時点で借入の経済条件を固定できます。貸し手は、それに対応するトークン構造を通じて固定リターンへのエクスポージャーを得ます。

これは、債券の元本をその利息キャッシュフローから分けるという、基本的には同じ金融アイデアです。ただし、こちらはそれぞれがオンチェーン上で動かせるトークンになっています。

そして、まさにそこが私の興味のポイントです。TermMaxは、普通のDeFiローンの上に単に固定金利を載せているだけではありません。ローンの中にある異なる経済的な請求（クレーム）を、取引可能なオブジェクトへと変換しているのです。

私がずっと考え続けているのは、1つの債務（デット）を別々のトークンに分けることで、本当により良い市場が生まれるのか、それとも最終的にユーザーが理解しなければならないだけの複雑さが増えるだけなのか、という点です。@TermMax
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