財務省は債券買い入れの上限をちょうど2倍にしました――20億ドルから40億ドルへ――そして市場の動きが妙です。

金は6月初旬以来見ていない水準まで急騰しました。一方で、10年債利回りはほとんど動かず、先週金曜日の水準に戻って少し下がった程度です。これが非対称性ですね。

正直なところ？40億ドルは小銭みたいなものです。それ自体では針を大きく動かすことはないでしょう。ただ、雰囲気としてはこうです。これは試験気球のように感じます。これからもっと来るぞ、という合図です。市場はそれを嗅ぎ取っていて、実際に起きる前から次の一手を織り込みにいっています。

金は何かを知っているかのように反応しています。利回りは今のところ肩をすくめている。王道の構図で、実際の本番はまだ先にあります。