#termmax 私はTermMaxを完全に見誤っていた！固定金利の貸し借りが本当に火がついた

正直に言うと、私はこれまでずっと、DeFiの固定金利貸し借りは“偽の需要”だと思っていました。

みんな普段コインを借りるときは、基本的に変動金利です。せいぜいたまに金利リスクをヘッジする程度で、大規模に固定金利を使うことなんてありません。だからTermMaxがローンチされたとき、私は友達と賭けまでして、半年ももたずに、結局変動金利に戻るだろうと考えていました。

ところが今回、データを見てみたら私は完全に呆然。何度も照合して、見間違いじゃないか確かめました。Token Terminalのランキングで、TermMaxの貸出のデイリーアクティブは約4,000で安定していて、Morphoの3,700を直接上回っている。正直、ありえないです。

私は徹夜でドキュメントを読み込んで初めて分かりました。これは従来型の貸し借りではなく、貸出AMMなんです。

Uni V3の発想を取り入れていますが、現物よりずっと複雑で、金利・期間・流動性の3つを同時にバランスさせる必要があります。プロジェクトは3種類のトークンで貸し借りのロジックを分解していて、特に分かりやすい：
FTはゼロクーポン債に相当し、満期に額面が償還されます；
FT+XTは負債トークンに相当し、満期になるとXTはゼロになります；
GTはNFTで、各ローンの担保と負債の情報を記録します。

借りるには担保をロックしてFTを鋳造し、FTを売ってお金を得ます。出し手は低価格でFTを買い、満期の差額を得る。

一番すごいのは清算メカニズム。LTVが上限超過、または延滞すると、2時間の清算ウィンドウが開きます。清算人は5%の報酬、借り手は10%のペナルティ。

そして最重要なのは、清算されない場合はシステムがそのまま現物で決済すること。誰があなたにお金を貸したかに応じて、担保はその相手のものになります。ロボットが勝手に横取りするようなことはありません。@TermMax

本当に、ユーザーが“足で投票する”のが一番真実です。固定金利のレーンに需要がないわけではありませんが、これまでの方案がうまくいかなかっただけ。TermMaxの現在の熱は、それが語り（ナラティブ）とメカニズムをすでに通したことを示しています。TMXの価値は、本当にまだ始まったばかりです。

👉小さな投票です。あなたがDeFiで一番重視しているのは何？