@TermMax 固定レートがすべてを解決するかサニティチェックするためにDeFiLlamaを引っ張ってきた、っていうピッチ。TVLは現在$31.22Mで、過去30日で7.2%下落中。 同じ期間に生成された手数料：$19,930.46。小さい数字。でも、マーケティングコピーじゃなくて“本物”の数字。

プロトコル設計は本当に賢い。ゼロクーポンのFT/XT分割、キュレーターのバルト、リスク変更へのタイムロック…全部、広告どおりに機能している。

ただし、TVLがじわじわ出血していくのを見ながら、MEV CapitalやKeyrockのようなキュレーターがアロケーションを安定的に保っているのは、「誰にとっても予測可能なレート」というナラティブとは別の話に見える。

確実性は織り込まれ、すでにポジションを取っている機関系のキュレーター、そしてそれが小口の預金者がEarnページをスクロールして目にする前に、バルトマネージャーによって回収される。

正直、実物の固定金利商品みたいな感じがする。固定されているのは、最初にそこに辿り着いた人にとってだけ。

弱気でも強気でもないんだけど、「予測不能なレートは解決できた」というところと、TVLがまだ下げ止まらず底を探しているところのギャップを指摘しているだけ。

それで、みんなその7.2%が実際どこへ行ったのか見てる？それとも、あるダッシュボードのスナップショットから読み過ぎちゃってるかな？

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