うん、少なくともTermMaxは目の端に置いておきたい。これは、固定金利の借り入れと貸し出しをDeFiに持ち込もうとしているし、さらにオプション取引も扱っている。変動金利だと、基礎となる資産が想定どおりに動いていても、取引が台無しになることがあるから、それに役立つんだ。借り入れコストを固定すると、より高い確実性が得られる。特に、レバレッジをかけたポジションや、満期が固定されたものではね。ただし、私はそれを無条件に強気だと言っているわけでもない。現実の市場で厄介なのは流動性だ。固定金利の商品が良くても、スリッページで殴られずに、売買のサイズを入れたり出したりできないなら意味は薄い。それに、ボラティリティが急上昇したときは、担保や清算ルールがかなり手強くなる可能性がある。

もう一つ見ておきたいのは、異なる満期や金利帯にわたって、実際に需要が十分にあるかどうかだ。プロトコルが巧妙な仕組みを持っていても、反対側を取引したい人が誰もいなければ、実質的に死んだも同然に感じられる。真剣に資金を入れる前に、実際の出来高、板の厚み、稼働率、そして本格的な市場の投げ（ダンプ）の際にポジションがどう振る舞うかを確認するべきだと思う。

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