なぜ利上げ期待が下がったのに、私はまだ流動性がすでに緩和したとは思わないのか？

最近、市場でとても興味深い現象が起きています。

米国の雇用・消費・インフレ指標が減速し始め、市場ではFRBがさらに利上げするとの見方が明確に後退しました。

以前の単純な理解だと:

利上げしない → リスク資産に追い風 → Cryptoは上がるはず。

しかし実際に資金環境を見ると、話はそんなに単純ではありません。

米国の10年国債利回りは依然として約4.7%前後、30年物に至っては5%以上のままです。

つまり:

政策金利がこれ以上上がらないことと、市場における資金コストがすでに明確に下がったことは、イコールではありません。

Cryptoについて、今は私は次の3つの概念を分けて考えています。

① 引き締めの停止

FRBがこれ以上利上げを続けない。

これは「逆風がこれ以上強まらない」というだけです。

② 金融環境の本当の緩和

長期金利の低下、ドルの弱含み、調達コストの低下によって、リスク許容度が回復し始めます。

③ 流動性が本当にCryptoへ入ってくる

ETFへの継続的な資金流入、ステーブルコインの供給増、スポット需要の強まりが続き、その後でさらにETHやDeFiへ広がっていく可能性が出てきます。

この3つは同じことではありません。

だから最近私は、

「9月は利上げしないかもしれない」

というだけで、

「流動性の強気相場が来た」

とはそのまま結論づけません。

BTCは8月18日に約6.4万ドル付近へ再び戻りましたが、市場はなお、より継続的な資金の裏付けを待っています。

私はむしろ次を待ちたいです:

引き締めの停止
→ 金融環境の緩和
→ Cryptoの新規資金が増加
→ BTCの確認
→ ETH / DeFiへの拡散

本当に重視すべきなのは、

FRBがいつブレーキを踏むか

ではなく、

資金がいつ本当にアクセルを踏み始めるか

です。

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