#termmax @TermMax タームマックスをいろいろ調べているのですが、ずっと気になっている点があります。デュアル・インベストメントのバランス（デポジット）では、一見するとかなり魅力的なAPYが提示されています。けれども、実際に出金メカニズムを掘り下げると、柔軟性がまったくありません。早期出金は、バランス（デポジット）内にあるアイドル（遊休）流動性の量に完全に依存します。他のユーザーがほとんどの資産を借りてしまっている場合、満期までロックされます。回避する方法はありません。

次に手数料体系を見ました。取引手数料7%は現在、アルファ・プログラムの間は免除されています。しかし、ファイナンスコストまでは免除されません。ポジションを保有している限り、想定元本（ノーション）価値に対して利息を支払います。ドキュメントでもそれは明確に説明されています。でも多くの人は「手数料無料のアルファ・プログラム」を見て、継続的なコストを見落としがちです。

ただ、Alpha Pick Leagueは巧妙です。倍率の仕組みが、実質的に「取引しないこと」を罰するようになっています。取引量なしで正確に予測できれば、報酬は0.5倍。週あたり取引量が$50に達すると、突然2倍になります。トレーダーと非トレーダーの間にある4倍もの差は、決して小さくありません。

それでずっと考えてしまうのは――アルファ・プログラムが終わって7%の手数料が適用されるようになったとき、通常のユーザーにとっても計算上はまだ成り立つのでしょうか？それとも、現在の体験はこれから来るものの補助（助成）されたバージョンにすぎないのでしょうか？