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財務（トレジャリー）セクションが、私の見方を変えました。

TermMaxによれば、あるプロジェクトはトレジャリートークンをデュアル・インベストメント・ボールトに投入でき、より高いストライクを選び、プレミアムを回収しつつトレーダー側が反対側を担います。そしてそのライブのアルファ・インターフェースでは、現在、それらの利回りがロング／ショートの購入者によって資金提供されているように説明されています。

しかし、よく見てみる価値のある細部があります。

実際のTermMaxアルファのボールトページでは、リスク注意書きで、ストライク価格に到達した場合、預け入れたトークンがUSDTに転換されうることが明確に記載されています。この警告は、IRやNVDAonを含む複数のボールトで、今日表示されています。

そのため、興味深い問いは単に次のようなものではないと思います：

「未使用のトレジャリートークンで利回りを得られるのか？」

私の解釈では、そのボールトは条件付きのトレジャリー売却も組み込めるのだと思います。

ストライク未達 → トレジャリーはプレミアムを集め続ける。

ストライク到達 → 事前に選ばれた価格で、いくつかのトークンを転換できる。

これは、チームが突然、トレジャリー在庫をマーケット売りすることを決めた、というのとは本質的に異なります。

公開資料から私が検証できないのは、これが実際に、意味のあるトレジャリー規模における市場へのインパクトをどれだけ減らすのかという点です。これは、ボールトの流動性、トレーダーからの需要、そしてプロジェクトがどれほど積極的にストライクを設定するかに左右されます。

とはいえ、これは私のTermMaxアルファの見方を変えます。

プロジェクトにとっては、ボールトは別のAPY源を探すことよりも、トレジャリーの配分を受け入れられる価格を事前に決めることに、より関係しているかもしれません。

それは、はるかに面白い形のトークン有用性です。