Messariは2025年のDePINレポートを発表し、実際の収益を生み出すインフラビジネスに移行する中で、このセクターの成熟に注目しています。

報告によると、2025年度末までに、全体のDePINセクターは100億ドルの価値を持ち、推定7200万ドルのオンチェーン収益を生み出しました。

Messariによると、このプロトコルレベルのブロックチェーン記録された収益は、実際のネットワーク使用、手数料、インセンティブから来ており、これらはすべてこのセクターが実際のユーティリティを提供しており、もはや投機や実験段階に留まっていないことを示す要因です。

2025年のDePINセクターはどうだったのでしょうか？

レポートによると、2025年のDePINセクターは、合計91ラウンドで約10億ドルを調達しました。これは、2024年に約7億ドルを調達したときのラウンド数より少ないものの、最も注目すべきプロジェクトは1億4,000万ドルを調達し、次点のプロジェクトが集めた額のほぼ2倍でした。

また、データは、市場全体の調子が良くない時期でさえ、少数ながら増加中のDePINネットワーク群がオンチェーン収益の持続的な成長を見せていたことも示しました。Messariによれば、これはDePINプロジェクトが弱気相場において、通常のアルトコイン案件やL1よりも好成績を収める証拠です。

大きなトラフィックを集める上位ネットワークは、セクターの強靭さを示す最大の証拠でした。というのも、それらの収益は広範な市場価格の動きとは独立して成長していたからです。

2025年には、現在収益を生み出しているDePINネットワークは、収益倍率10倍から25倍で取引されているとレポートは主張しています。これは、2021年に同様のネットワークがピーク時の投機の中で1,000倍超の収益倍率に達していた状況とは大きく異なります。

これらの先導的なプロジェクトの強靭さは見過ごされておらず、Messariによると、それはそれらのプロジェクトが成熟段階に入りつつあることを示しています。しかし、レポートは、長期的かつ世界規模での持続可能性に向けて実行可能なスケーリング手段は、依然としてごく限られているとも指摘しました。

一部のDePINはInfraFiを先駆けています

Messariによると、あらゆるDePINプロジェクトをスケールさせるうえで残された実行可能な道は、わずか3つしかありません。その道とは、InfraFiモデルを採用すること、迅速な展開を伴うcapex-lightな設計を追求すること、あるいは単純に強気相場のタイミングを見極め、その時期に存在する投機資金と低金利を活用することです。

より楽観的な面では、レポートは、一部のDePINプロジェクトがInfraFiの先駆けとなっていることも述べています。InfraFiは本質的にDePINとDeFiの組み合わせです。

InfraFiは、ステーブルコイン保有者に、実世界のインフラ整備に資金を供給することで利回りを得る手段を与えます。やることは、ステーブルコインをボールトに預ける、またはステーキングするだけです。ボールト内の資金は、インフラ資産の購入や導入の資金調達に使われ、インフラによって生み出された収益や発生した負債は、ボールトに返済・支払われます。

結局のところ、預金者はステーブルコインを取り戻し、さらに利回りの一部も受け取れます。これを先導している主要プロジェクトにはUSDai、Daylight、Dawnがあり、なかでもUSDaiはこの取り組みを牽引する最大の成長ドライバーとなっています。

Messariは、InfraFiがすでにDeFiとステーブルコインの双方にとって重要な成長ドライバーになっていると主張しています。USDaiはPendleのTVLの17%を占め、#2のEthenaより3倍多い流動性を持っています。また、M0のTVLの77%を占め、#2のUsualより10倍多い流通量を誇ります。

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