金：西側では紙（ペーパー）へのエクスポージャー、アジアでは物理的な積み上げ。
このチャートは、世界最大の金市場が2025年に金属へのエクスポージャーをどのように得たかについて、大きな相違があることを示しています。
🇺🇸 米国：需要は612トンだが、物理金属はわずか29%。最大の構成要素—437トン—はETFやその他のペーパー上の請求を通じて流入しました。
🇨🇳 中国：需要は925トンで、約86%が物理的な金（主にジュエリー、延べ棒、コイン）です。
🇮🇳 インド：需要は749トンで、そのうち約95%が物理金属でした。
この違いには意味があります。西側の投資家は、金を主に金融資産として扱いがちです。つまりETFや有価証券を通じて効率よく取引できるものです。中国とインドでは、金は依然として、有形の富の保蔵手段として、圧倒的に積み上げられ続けています。
投資結論
長期投資家にとっての要点は、金の需要が強いという事実そのものだけではありません。需要がどこから来て、どのような形であるのかが重要です。
アジアにおける継続的な物理的積み上げは、特に地政学的な分断が進み、通貨の目減りへの懸念が高まり、伝統的な金融システムの外側にある資産への需要が増える局面では、金市場の重要な構造的基盤になり得ます。
金は、短期の取引にとどまるのではなく、長期の金融・実物資産配分として、分散ポートフォリオの戦略的な構成要素であり続けるべきです。