私は@TermMax Alphaのデュアル投資を見つめ続けていたのですが、APYよりも際立つ矛盾が1つありました。

現在のインターフェースでは約50%の利回りをうたっていますが、私がより興味を持つのは、その利回りがどこから生まれているかという点です。つまり、あなたのUSDTが実質的にプットの流動性を引き受けているのです。

価格がストライクより上に維持されれば、あなたはUSDTとプレミアムを得ます。逆に下回った場合は、USDTがあなたが選んだストライクで資産に転換される可能性があります。
そのため、魅力的な利回りには、あまり目立たない条件が伴います。あなたの流動性が完全に流動的なままではないかもしれない、ということです。

TermMaxのドキュメントによると、預けた資産がすでにオプションの買い手によって借りられている場合、満期まで早期の引き出しが利用できないことがあります。
それが、この商品の捉え方を変えました。

APYは本当に、USDTを置いておくだけに対して支払われているわけではありません。あなたは、オプションの反対側を取る誰かにその流動性を提供することで報酬を得ているのです。

そして市場が大きく動けば、その違いは重要になります。

あなたは稼いでいる一方で、同時に資本の柔軟性を失っていく可能性があります。
ヘッドラインのAPYが主な魅力でなくなったとき、ユーザーがそのトレードオフを評価するのかどうかが気になります。

ここでの核心的な矛盾は、利回りと流動性の関係です。利益を魅力的に見せるのと同じ仕組みが、資本をより柔軟に動かしにくくすることもあります。

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