30年物米国債利回りが5.31%に到達—2007年6月以来の高水準。

債券市場は、あなたのCPI（消費者物価指数）という物語に関心がない。市場は現実を織り込む。すなわち、持続する財政赤字、粘着的なインフレ期待、そして「明日がないかのように」支出を続ける政府だ。

FRBは「ミッション完了」と何度でも言える。だが、利下げにもかかわらず長期金利が上がり続けるなら、それは市場があなたに何かを告げているということだ。

これは単なる技術的な異常ではない。これは、何百万人もの投資家が、今後のインフレと財政政策が実際にどうなるのかを、実弾を使って下した総意である。

見出しを無視することはできても、数学を無視することはできない。