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エアドロップが落ち着いた後にTermMaxのポジションを確認し直して、前まで気づかなかった何かに気づきました。あなたが保有する固定金利ポジションは、実はFT/XTペアの“片方”にすぎないのです——誰かがあなたが受け取っている金利を固定したのは、別の誰かが反対側のエクスポージャーを必要としていたからです。利回りを決めているのはプロトコル設定そのものというより、異なる目的を持った2人が需要と供給を組み合わせているだけなんです。見れば明らかに感じるのに、多くの固定金利プロトコルはそれを単一の"APY"という数字の裏に隠して終わりにします。こちらは違います。より多くのペアが稼働していく中で、このマッチングがどこまで深く続くのか気になります。

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