中国の銀行が4年ぶりに四半期の純利ざや（マージン）拡大を報告。主な要因は、長期にわたる圧縮の後で資金調達コストがようやく緩和したこと。

これは、CNY（人民元）フローや地域の銀行の安定性を注視している人にとって重要だ。純利ざやは2020年以降、圧迫され続けてきた——政策金利の引き下げ、LPR（最優遇貸出金利）改革、そして預金競争の激化の組み合わせによるもの。

一方で、預金の価格見直しが追いついてきて、貸出ミックスが改善することで、安定化が見えている。劇的な転換ではないが、転換点であることは確かだ。大手の国有銀行による次回の決算での裏付けを確認しよう。

より広範な中国の金融セクターのセンチメントにとってプラス、特にこれが年末まで維持されるなら。マージンの改善は＝収益の質の向上、そして配当の持続可能性につながり得る。