ETFフローは、確信が本当にどこに宿っているかを静かに物語っている。

8/14の週：米国の大型株が、依然として流入の大半を占めている。景気循環型（コンシューマー・シクリカル）は？ まだじわじわと流出が続いている。

これは単なるデータではない。行動だ。資金が「規模の大きさ」に向かい、裁量的な支出から離れていくとき、人々は成長への賭けよりも、認識されている安全性を選んでいる。彼らはパニックしているわけではないが、消費者について楽観的でもない。

問題は先週何が起きたかではない。このパターンが崩れるのはいつで、どちらの方向へ崩れていくのかが重要だ。