今月はいくつかの変動金利のレンディングポジションからローテーションしていて、なぜDeFiで固定金利の商品を避けがちなのかを実際に立ち止まって考えることになりました。たぶん古い癖ですね。とにかく、TermMaxでようやく少し時間を使ってみたら、考え直さざるを得なくなりました。

私の中で腑に落ちたのは、借り入れ／貸し出しの両面とオプションを、別々に“くっつける”のではなく、1つのシステムに統合している点です。2つの別プロトコルを同時に扱って、どちらかの清算がもう一方へ変な形でカスケードしないことを祈るような状況になりません。先週、あるポジションを固定金利でロックしたのですが、満期時に自分がいくら払うのかが明確で、寝ている間に金利が急騰してくるかどうかの推測ゲームをしなくて済むんです。この予測可能性だけでも、複数ポジションを管理していて追うべき変数を増やしたくない人には過小評価されています。

とはいえ、正直まだ全てに100%納得したわけではありません。固定金利の市場は流動性の厚みによって生き死にするので、初期の採用者よりも取引量が増えてきたときにスプレッドがどう維持されるのかを見たいです。あと、落ち着いた相場状況だけでなく、実際のストレス下でオプション側がどう振る舞うのかも気になります。火がついていないときは、誰でも綺麗に見せられますから。

でも、これだけは言えます。UXが、自分のポジションを理解するのにタブを3つ開いておかないといけないような感覚を私に与えませんでした。これは、DeFiの現状を考えると本来もっと珍しくないはずなのに、なかなか稀です。

みなさんはもう大きめのサイズで試してみましたか？スリッページはどんな感じですか？

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