私は、トークン化された資産におけるオンチェーンのプライバシーとは、単にウォレット残高を隠すことだと思っていました。 しかしDuskのことを深掘りするうちに、その前提がどれほど的外れだったのかを思い知りました。

Duskは、トークン化された債券ファンドや株式といった規制対象の資産向けのインフラを構築しています。そして、それらが実際に何を運んでいるのかを見ると、残高のプライバシーだけでは到底足りない理由が分かります。投資家の適格性。資産そのものに対する発行体が定めたルール。そもそもどの取引会場でそれが取引可能なのか。規制当局が何かを確認する必要が生じたときの開示記録。これらは公開の場にあるべきではありませんが、それでも資産が移動するたびに毎回きちんと強制されなければなりません。

私の中で腑に落ちたのは、Duskがこれをウォレットの機能ではなく、プロトコルレベルの問題として扱っていることです。適格性や発行体のルールは、機密（コンフィデンシャル）なスマートコントラクトによって執行されます。アイデンティティと開示はCitadelを通じて行われ、規制当局や監査人は、そのデータが他の誰にとってもオンチェーンにブロードキャストされることなく、活動を検証できます。NPEXとの連携では、発行、投資家のアクセス、取引、開示が、別々のシステムに分断されて手作業の突合が必要になるのではなく、オンチェーンで調整されています。

それが私の想定外だった点です。Duskにおけるプライバシーは、残高を隠すことが目的ではありません。必要な権限を持つ誰かが“その場で”確認できる状態にしつつ、完全なコンプライアンスの表面（領域）を機密に運用することです。

それは、オンチェーンで動くだけの資産と、実際にオンチェーンで機能できる資産との違いです。

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