みんなマーケットメイキングって「両側に気配を出してスプレッドを抜くだけ」だと思ってるけど、実際は多くのトレーダーがリスクを過小評価してしまうのがまさにそこなんだ。

つらいのは、「プロ」の流動性の振る舞いを $BTC or $ETH で真似して、中立だと思い込むのに、価格が自分の提示を突き抜け続けてメッタ切りにされる瞬間だよ。正直、スプレッドを取るのは簡単そうに見えるけど、在庫（インベントリ）リスクが火を噴き始めたら話は別なんだ。

本当のマーケットメイカーは、注文を2つ出してずっと同じことを繰り返すだけじゃない。毎秒、インベントリを管理し、レイテンシ、ボラティリティ、手数料、そして不利な選択（アドバース・セレクション）まで面倒を見ている。「スプレッド」は見えている部分のほんの一部にすぎない。

ケーススタディの考え方：もし $BNB が急に動き出して、いつ流動性を引っ込めるべきか分からないままビッドとアスクの両方に気配を出しているなら、それはマーケットメイキングじゃないよ、な。もっと速い誰かにとっての「出口（exit）流動性」になってるだけだ。あの小さなスプレッドは、片側が約定して市場が走り出した瞬間に消えてなくなる。

警告はシンプルだ。「両側にいること」と「ヘッジしていること」を混同するな。

小売がボラの高いペアでマーケットメイクしようとしてる件、あなたはどう見てる？

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