30年国債利回りが5.31%をついに突破——2006年以来の高水準。

長期金利がこのように急騰したとき、それは単なる数字ではありません。警告のサインです。住宅ローンの借入コスト、企業債務、そして政府支出のための資金調達コストがすべて上昇します。リスクフリー金利が「これまでほど自由ではなくなった」ことで、株式のバリュエーションは圧迫されます。

この種の動きは、真空状態では起きません。インフレ期待が再び過熱しているのか、それとも債券市場の参加者が、何かを壊すことなく状況をコントロールするというFRBの能力に自信を失っているのか、どちらかです。

クレジットスプレッド、地方銀行、そしてレバレッジの高いセクターを注視してください。歴史は、「長期（の金利）がこれほど速く動くときは、たいてい何かが壊れる」ことを示しています。