Duskを見れば見るほど、「その最も手強い競争相手は別のブロックチェーンだ」とは思えなくなっていく。
それは、証券を取り巻く既存のスタックだ。
従来の資産は、発行体、登録機関、ブローカー、取引所（または取引の場）、カストディアン、クリアリング層、CSDを経てから、最終的な決済に至ることができる。引き渡しのたびに、突合・権限付与・レポーティングがそれぞれ別の場所で行われるための余地が増える。
Duskが面白いのは、そのようなワークフローの一部を同じインフラに圧縮しようとしている点にある。メインネットは、ネイティブ発行、規制下での取引、そしてポストトレードの決済を見据えており、DLT-TSSライセンスのもとでCSDライクな機能も含んでいる。
ただ、現実的な緊張関係は明らかだ。
既存の機関には、数十年分のプロセス、関係性、そして規制当局の受容が積み重なっている。たとえ決済ワークフローを1つ置き換えるだけでも、それは単なる技術的アップグレードではない。新しいワークフローが実際にもっと簡単だと、発行体、取引の場、カストディアン、規制当局を説得する必要がある。
Duskのアーキテクチャには、作業に使える有用な数字がいくつかある。単一の決済レイヤー、2つの実行パス——DuskVMとDuskEVM——それに、すべての市場参加者に「すべてを見せる」ことを強制せず、Phoenixによるプライバシーと選択的開示によってカバーする仕組みだ。
それによって、競争の問いが「DuskはEthereumに勝てるか？」から
もっと居心地の悪い問いになる。
Duskは、既存の機関がすでに許容しているインフラよりも、証券のワークフローを実質的にもっと簡単にできるのか？
これが、自分が注目するベンチマークだ。なぜなら、突合が複雑なままなら、ブロックチェーン部分はほとんど意味を持たなくなるから……。

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