#termmax @TermMax 自然なリライト

正直、TermMaxの実際のデリバリーモデルを詳しく見れば見るほど、固定金利DeFiが抱えるリスク面について考え始めました。紙の上では、物理的デリバリーはなかなかしっかりしているように見えます。というのも、この仕組みは、担保を買うために別の誰かが外部から来る必要がないからです。ですが、市場が深刻な打撃を受けて、その担保トークンの流動性が突然ほとんどなくなったらどうなるでしょう。清算人（リクイデーター）は、いずれにせよそれを何らかの形で処理しなければなりません。買い手が誰もいなければ、そのトークンは最終的に貸し手側に行き着いてしまうこともあります。つまり、その時点で問題は本当に消えたわけではありません。場所が変わっただけです。

人が見落としがちなのは、まさにそこだと思います。物理的デリバリーはシステム設計の観点では役に立ちますが、私は個人的には、何か安全網のようなものだとは見ていません。担保の価格が下がり続けて流動性が枯れていくなら、貸し手はその損失に依然としてさらされます。だから、どのプールにも資金を入れる前に、担保そのもの、LLTV、そして何より市場に本当にどれだけの実質的な流動性があるのかを、慎重に確認したいです。そうしないと、リスクは最初に見えるよりもずっと大きくなり得ます。@TermMax #TermMaxFi