#termmax @TermMax 私の幸運は @Dusk では機能していないみたい。見てみよう、今度は @TermMax で何が起きるのか。その前に、私は $GPS $STAR でロングにしていく。

昔は、固定金利ローンは基本的に「金利の数字が凍結された普通の負債ポジション」だと思っていた。

でも @TermMax を掘り下げるほど、その説明は不完全に感じてきた。

TermMaxは実際に、負債トークンを2つの部分に分ける。FTは、満期時に1つの負債トークンと引き換えに償還される請求権を表し、XTはその補完部分。満期までは、1 FT + 1 XT が 1 つの負債トークンに等しい。

この関係性がずっと引っかかっていた。

FTは、償還は後で起きるので、今日その負債トークン全額と同じ価値である必要はない。XTは、割り引かれたFTと、元になっている負債トークンの間にある残りの価値を運ぶ。満期が近づくにつれて、FTは償還価値に収束していき、XTは最終的にゼロへ向かう。

だから、利率はどこかのローンにただ書き込まれているだけではない。2つの請求権が互いにどう評価されるかに反映されている。

私はこの分離が気に入っている。抽象的な将来の利息を、市場が取引できるものに変えるからだ。

しかし同時に、TermMaxポジションを理解するには「今預ければ後で利息がもらえる」という考え方を超えて考える必要がある。満期が近づくにつれて、価値が異なる形で変化する請求権に向き合っている。

負債トークン1つをFTとXTに分けることで、固定金利のエクスポージャーは市場にとって価格付けしやすくなるのか、それともユーザーが理解しにくくなるのか？？
#TermMax @TermMax

📊 負債をFT + XTに分けることで、固定金利のエクスポージャーは…？

$ACE 今日の勝ち組（gainers）でもう一度