研究 @Dusk から現在まで、むしろ私はとても現実的な問題が気になって仕方がありません。DUSK の需要は、本当に「誰かが実際に使っている」のか、それとも「みんな先にコインをロックしておくから」という段階なのか？

最近 Dusk は RWA（実世界資産）のラインを、より具体的に語るようになってきました。公式サイトに記載されている数字は、確定済みの発行（confirmed issuance）が3億ユーロ以上、投資家到達が5万人超、さらに2.1億枚以上の DUSK がステーキングに参加しているとのことです。これらの数字だけを見れば、「プライバシー・チェーン」だと漠然と言うよりは、確かに中身があります。

しかし、トークンエコノミクスの観点に立つと、ここにはむしろ矛盾があると感じます。

DUSK の現時点で最も明確な用途は、まだ Gas と Staking の2つです。ところが、ステーキングは安全性というニーズを満たすだけで、新たな外部の買い需要を創出するわけではありません。公式の発行モデルも、まず初期に5億枚、その後36年をかけて残り5億枚を放出する設計で、前半4年間の計画放出量だけでも約2.5048億枚あります。バリデータが受け取るブロック報酬には、そもそも新規発行分が含まれています。

だから私が本当に見たいのは、「どれだけステーキングされたか」ではなく、こうです。オンチェーン上の実際の取引が生み出す手数料が、増え続ける安全予算のどれだけの割合を、いつから確実にカバーできるのか？

特に8月15日 @Dusk に SME Tokenization の新しい記事が出て、NPEX、Dusk Trade、規制された証券というルートが、確かによりはっきりしてきました。ただし注意してほしい点が1つあります。3億ユーロ相当の資産が Dusk 上で発行されることは、3億ユーロ分に等しい DUSK 需要が生まれることを意味しません。資産規模、取引頻度、Gas の消費、そして最終的に DUSK の保有者へどれだけ回流するか──その間には、いくつものレイヤーが挟まっています。

これが、今私が一番追いたいデータです。

もし将来 Dusk Trade が本当に稼働して、実世界の資産が継続的に取引され、手数料収入が明確に押し上げられてくるなら、DUSK の経済モデルは今よりずっと良く見えるはずです。しかしそれまでは、「2.1億枚がステーキングされた」という事実だけをもって需要が強いと直接は理解しません。

ロックは流通を減らせます。利用こそが価値の回流を証明します。

#dusk $DUSK @Dusk