論点を落とす前にサッと考えたこと：@TermMax —今週TGEの日付が8月25日に前倒しになった。TMXトークン。ポイント・プログラムがずっと続いてきたことを考えると、別に驚きはない。ただスクロールを止めたのは、その横にあるウォレット数だった。登録ウォレットは、DAUがかなり低いのと同じ発表の中で、100万を大きく超えて跳ね上がった。DAUはウォレット数が示唆する数字よりも、数万単位で低い。

このギャップがポイント。ウォレットはユーザーに直結しないのは、もちろん理屈ではみんな分かってる。でも、1つのツイートで「登録1.5m+」対「日次アクティブ mid-90k」と明示されると、ファーミングの振る舞いがかなりはっきり見える。火曜日に固定金利の流動性が必要だからではなく、スナップショット参加のためにチェーンをまたいでポジションを開く人がいるってことだ。

悪口ではないよ。自分も今サイクルで別のプロトコルで同じことをしたし、正直。けど、「成長」指標のうち、クレーム（請求）の日の後にどれくらいが本当に残るのかは気になる。自分の経験だと、だいたい残らない。いつも通りTVLは落ちて、DAUはもっと強く落ちる。

#TermMax vault/curatorの構造が、典型的なポイント・ファームよりも定着率を高めてくれるのか気になる。キュレーターはただ停めておくんじゃなくて、実際に資本を運用するから。数週間で分かるかな？