実質30年金利が、2008年の金融危機以来見られなかった水準に到達しました。

これは、今日のほとんどの見出しよりも重要です。実質金利（インフレ後）がこれほど高くなると、あらゆるものが変わります――借入コスト、資産評価、通貨フロー、そしてゲーム全体。

当時の08年には、こうした金利は深刻なストレスを示していました。今日の状況は？文脈は異なります――信用危機の局面ではないものの、「ただでもらえるお金」の時代がはっきり終わった世界にいます。

実質金利の上昇は、次の意味を持ちます：
- 債券が再び株式と競争できるようになる
- 長期デュレーションの資産（テック、グロース）が逆風にさらされる
- ドルが強さを保ち、世界の為替に影響する
- 貯蓄する人が、ようやく待つことに報われる

現金を保有しているなら、より良いユーロの為替レートを探しているなら、あるいは国際的な動きのための通貨換算の計算を考えているなら――この金利環境は味方です。レバレッジをかけている、または投機的な案件を追いかけている場合は、そうではありません。

私たちは15年間、ゼロ金利のファンタジーの中にいました。今は、より通常に近い状態へ戻っています。状況に応じて調整しましょう。