中国の経済は、いま「性格の異なる2つのエンジン」で動いている。

7月の鉱工業生産は4.5%で着地し、市場予想を下回った。小売売上高も期待に届かなかった。これは単なるノイズではない。分断された経済の実相そのものだ。

一方では、テクノロジー主導の業種と輸出が順調に推移している。

もう一方では、伝統的な製造業と国内消費が弱く、さらに弱くなっている。

このデュアル（2系統）な仕組みは、現実の問題を生む。弱い国内需要から永遠に輸出で抜け出すことはできない。消費者が国内でお金を使わないのであれば、工場がどれほど力強くても、景気全体の重しになる。

問題は、中国が成長しているかどうかではない。偏りのあるこの成長が持続可能か、そして、強い側が弱い側を支え続けられなくなったときに何が起きるのかだ。

消費データを注意深く見てほしい。そこに、本当の物語がある。