DUSKのSMEストーリーの発行体数を見るとき、ずっと気になっていることがあります。実際にその下の市場がほとんど動いていないのに、発行体数が増えて見えることがあるのです。

たとえば、DUSKにトークン化されたSMEが100あるとします。しかし上位10社が全取引量の80%を生み出している。書類上は、100の発行体が幅広い導入を示しているように見えます。ところが実際には、投資家の注目、流動性、そして継続的な取引（リピート活動）が、非常に小さな中核に集中しているだけかもしれません。

だから私は、見出しの「発行数」よりも、アクティブなSME／発行済みSMEの比率、中間（メディアン）の取引量、そしてリピートでの資金調達ラウンドをより注意深く見ます。

€5Mの最初の調達は、その企業がレールにアクセスできることを証明します。次の調達は別物です。これは、発行体がDUSKのオーナーシップ管理、移転の統制、投資家のワークフローに十分な価値を見出して、また戻ってきたことを示唆します。

ここで活動量と、意味のある導入が分かれます。

SMEがDUSKを必要とするのは、日々のセカンダリー取引というより、プログラマブルな株主構成を維持するためかもしれません。それは重要です。しかし、オンチェーンの登録簿をオフチェーンの法的記録と常に突き合わせ（整合）しなければならないのだとしたら、運用上の優位性はすぐに縮む可能性があります。

私がまだ見続けているテストはシンプルです。より多くの発行体が戻ってくるのか、それとも発行数の伸びが、インフラへの実際の依存度の増加より速いのか？

@Dusk #dusk $DUSK