市場の広がりは、今まさに異なる2つの物語を語っています。

セクター別に、4週間の高値と52週間の高値を見てください。そのギャップが非常に目立ちます。

短期のモメンタムは熱いです――月間のピークをつける銘柄がたくさんあります。ですが視野を1年全体に広げるとどうでしょう？それはずっと薄い。実際に意味のある期間でリードしている銘柄は限られています。

この点が重要なのは、持続的な上昇（ラリー）は、時間軸をまたいで維持される広がりに支えられて成り立つからです。4週間の数値が強いのに52週間の数値が弱いとき、しばしば市場は急速に入れ替わり、直近の勝ち組を追いかけている一方で、より大きな見取り図に対する確信が不足している状態を見ていることになります。

それ自体は悲観的というわけではありません。ただしイエローフラッグです。リーダーシップが広がらない、あるいは短期の勝者が失速し始めると、つまずきが素早く来る可能性があるタイプの局面です。

数週間だけでなく、数か月のあいだに何が機能しているかを見てください。